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兆易创新(603986)重点关注存储、MCU业务周期拐点与成长性

来源：资鲸 时间：2023-05-17 09:15:10

近日，多家航司发布的4月主要经营数据显示，在去年低基数基础上，叠加“五一”假期效应，航空公司在运力投入、旅客周转量、客座率等关键指标上均出现大幅提升。

整体来看，客运市场需求边际明显改善，国内客运航线已基本恢复至疫情前水平，但国际航线回暖仍需时日。


(资料图片)

01航空业显著“复苏”！

2023年以来，伴随着疫情防控的全面放开，宏观经济的逐步复苏，老百姓的出行热情被点燃。

具体来看，4月份，中国国航、中国东航、春秋航空、吉祥航空四大航空公司保持持续回血状态（如下图所示）。

从客运运力投入看，四大航空公司也均呈现持续向好趋势，同环比双双增长。其中，中国国航同比增长467.1%，环比增长13%；中国东航同比增长736.39%，环比增长10.95%；吉祥航空同比增长超11倍、环比增长1.33%。

不仅如此，在旅客周转量上，也是一大亮点。其中，中国国航同比增加630.5%，环比增长14.7%；中国东航同比增加959.67%，环比增长13.57%。此外，春秋航空、吉祥航空两家民航亦表现不俗，其中吉祥航空同比大增超16倍。

而作为航空公司经营情况的另一个重要指标，4月上述航司的客座率均达到了70%以上，春秋航空、吉祥航空两家民航客座率表示更是亮眼，分别达88.73%、80.79%；同比分别增加22.07个百分点，及23.06个百分点。

透过各大航司的经营数据不难看出，客运市场需求边际明显改善，4月航空公司按下了复苏“加速度”。

02国际航线“复苏”不及预期

从区域恢复情况看，国内航线的复苏程度较高。据民航局介绍，4月份，民航旅客运输规模继续回升，完成旅客运输量5027.5万人次，环比增长10.0%，同比增长537.9%，恢复至2019年同期的94.6%。

其中，国内航线旅客运输规模超过疫情前水平，较2019年同期增长3.4%；民航航班效益指标亦普遍提升，全行业飞机日利用率为8.2小时，环比提升0.7小时，同比提升6.0小时。

在“五一”期间，国内民航数据更是已经全面回暖。飞常准数据显示，五一期间国内航班量已经恢复至2019年同期的116.83%。

不过，需要指出的是，上述运营指标的大幅增长是基于去年同期基数较低。整体而言，国际客运市场的复苏仍较缓慢，要恢复至疫情前水平，尚需时日。

航班管家数据显示，4月国际航线航班量执飞19540架次，环比提升56.5%，仅恢复至2019年同期的31.3%。即便是在“五一”出行高峰期，国际+地区线日均航班量1023班次，仅恢复至2019年同期的38.78%。

不过，5月3日，美国交通部发布新通告，允许中国航司每周运营12个中美往返航班，即在目前的基础上每周可增加4个中美往返航班。

此外，自4月29日起，所有来华人员可以登机前48小时内抗原检测代替核酸检测，航空公司不再查验登机前检测证明。

市场认为，在国际边境控制政策、航权限制快速放开背景下，2023年国际航班量有望逐步恢复。

03低价航空率先迎来盈利修复

伴随着民航业的显著回暖，也为相关公司带来了新的预期。事实上，今年一季度五大航司的业绩已明显改善，如下图所示。

中国国航、中国东航、南方航空一季度的营收均呈双位数增长。其中，中国国航同比增长94.06%至250.68亿元；南方航空营收340.55亿元，同比增长58.61%，已相当于2019年水平的90%；中国东航亦同比增长75.77%至222.61亿元。净利润方面，三大航司亏损幅度均显著收窄。

春秋航空、吉祥航空收入则已经恢复到疫情前的水平，甚至率先实现盈利。两大航司一季度营收分别为38.63亿元、44.42亿元，同比分别增长63.65%、78.67；归母净利润分别为3.56亿元、1.65亿元，均实现扭亏为盈。

首创证券认为，2023年“五一”出行火热，航班量与票价双双增长；预计传统旺季暑运将带来更高增长，航空公司有望获得收入提升；叠加油价下跌、汇率稳定，成本费用端趋稳，航空公司盈利修复可期。

华金证券则指出，作为可选消费，因私出行的旅客对于票价始终敏感。该机构认为，在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出，同时欧美出境旅客向东南亚和东亚挤出。因此，廉价航空有望受益最大。

值得注意的是，随着“五一”假期出行高峰结束，民航市场进入出行淡季，机票价格出现回落。

据航旅纵横大数据显示，5月8日至5月21日，国内航线机票均价约为862元，比“五一”期间下降约25%，环比下降约15%。

当前，国内多条航线的机票价格200元左右便可直飞出行。如，武汉直飞昆明降至233元，上海直飞三亚降至245元，长沙直飞西双版纳降至229元。

同时，出境游机票价格降价幅度更大。5月17日广州飞曼谷的机票低至100元起，5月17日南昌飞曼谷低至200元起；此前一直居高不下的中美航线机票价格也开始松动，部分航线价格跌破万元。

展望后市，市场很期待端午节、学生暑期旅游假期的到来，预计6月国内航线价格有望上涨。

中国航协也看好第二季度航空客运市场的表现，预测整体客运航班量将恢复至疫情前的98%以上，旅客运输量恢复至85%左右，国际客运市场将保持恢复态势。

作者|瓶子

编辑|effie

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